Budgets : ça passe ou ça casse...

Écrit par Olivier GUILLOU

Publié le 06/10/2025

La semaine qui s’achève a été marquée par un nouvel épisode de la série « shutdown » du gouvernement américain, issue inévitable après l’échec du Congrès à voter un budget avant la date butoir. C’est maintenant au Sénat de prendre le relai pour sortir de l’impasse. Ce blocage pourrait être l’occasion de relancer le programme DOGE en imposant des suppressions de postes parmi les 750.000 employés mis au chômage technique (soit 32 % de l’emploi public fédéral). Le record de 2018 (35 jours de paralysie) est dans les esprits. Enfin, cela perturbe la lecture de l’économie avec des statistiques économiques non publiées.

Le contexte intérieur américain, avec de vives tensions politiques, des attaques persistantes sur les administrations et institutions (notamment le président de la Federal Reserve) et maintenant les hauts gradés des armées, ne milite pas pour une issue rapide, d’autant que les marchés financiers n’ont pas pour l’heure fait preuve d’inquiétudes majeures ou de fébrilité particulière

Et pourtant, les économies mondiales montrent toujours des signes de résilience malgré un environnement politique chaotique et une guerre commerciale croissante, dont il est difficile de dater la fin de partie. Même si chaque semaine de nouvelles annonces unilatérales font trembler les acteurs économiques et certains secteurs sont sous les feux de l’actualité, les marchés et les acteurs financiers semblent s’y être préparés (cf. actualité sur le secteur pharmaceutique).

Et pourtant, les économies mondiales montrent toujours des signes de résilience [...]

Avec une prédictibilité plus élevée des banques centrales, une liquidité toujours présente, ces turbulences ne sont pas de nature à remettre en cause le scénario financier pour la fin d’année, même si les marchés actions ont réalisé le meilleur mois de septembre sur 15 ans, et que le marché obligataire est souvent en octobre un marché orienté à la baisse.

L’Europe bénéficie toujours d’un meilleur positionnement en termes de valorisation, mais reste sous la menace de difficultés budgétaires et politiques.

C’est plus que jamais le cas en France, où le Premier ministre Sébastien Lecornu a cherché une voie étroite pour éviter la censure et nommer une équipe gouvernementale. Dès la nomination du gouvernement, des dissensions de toutes parts (mais surtout de la coalition) ont vu le jour. Logiquement, ce lundi, celui-ci a démissionné. Retour à la case départ donc. L’impasse toujours et encore.

Enfin au Japon, le parti libéral a nommé Sanae Takaichi ; elle est donc pressentie pour être Première ministre. Son profil pro-business (référence à Margaret Thatcher) et ses critiques passées sur le resserrement monétaire de la BoJ seront à suivre (effet négatif taux long terme et yen, positif bourse).

Nos vues pour la fin d’année se résument à une relative stabilité par rapport aux niveaux actuels (y compris sur la parité EUR/USD), avec une prudence de court terme sur les taux longs US (adjudication, pentification et prime de risque). Les taux long EUR se sont ajustés sur la nouvelle politique allemande. Les marchés actions enregistrent, sauf rares exceptions, de (très) bonnes performances en devise locale et encore mieux en USD (l’effet USD étant favorable aux actifs non-US pour des investisseurs en USD). La valorisation donne un avantage à l’Europe à défaut des meilleurs positionnements sectoriels (cf. IA).

L’or reste un actif recherché dans ce contexte budgétaire incertain notamment aux USA.

Sources

Source : Ecofi, au 06 octobre 2025.
Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Document non contractuel. Les analyses et les opinions mentionnées ci-dessus représentent le point de vue de l’auteur. Elles sont émises en date du 06 octobre 2025. Elles ne sauraient être interprétées comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Ce document est produit à titre purement indicatif. Il constitue une présentation conçue et réalisée par Ecofi à partir de sources qu’elle estime fiables. Ecofi se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis. Il est produit à titre d’information uniquement et ne constitue pas une recommandation d’investissement personnalisée.

Olivier GUILLOU

Directeur de la Gestion

Publications récentes

Publié le 02/10/2025

Le Mensuel - Octobre 2025

Publié le 29/09/2025

Le IN et le OFF - Patrimoine 24

Publié le 22/09/2025

Webinar EcoVision & Stratégie

Partager la publication

Lien copié

En application de la Directive « MIF 2 » n°2014/65/UE et 2016/1034 relative aux marchés d’instruments financiers, Ecofi Investissements vous invite à confirmer votre profil :

Je reconnais appartenir à la catégorie des investisseurs non-professionnels au sens de cette même directive.

Je confirme avoir pris connaissance et accepter les conditions d'utilisation ci-dessous :

Ecofi Investissements est une société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers, sous le n° GP 97004– constituée sous forme de Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance, au capital social de 7 111 836 euros, ayant son siège social au 12 Boulevard de Pesaro - CS 10002 - 92024 Nanterre Cedex, et immatriculée au RCS de Nanterre sous le n° 999 990 369, APE 66.30 Z.

Ce site Internet ne s'adresse pas aux personnes relevant d'une juridiction dans laquelle la publication du site Internet ou son accès est interdit(e) en raison de leur nationalité ou de leur lieu de résidence. Les personnes concernées par ces interdictions ne doivent pas accéder à ce site Internet. Les personnes accédant au site Internet savent qu'elles sont seules responsables du respect des lois et réglementations applicables dans leur pays de résidence et/ou de nationalité. En cas de doute, elles devront demander conseil à leur conseiller fiscaliste, avocat et/ou conseiller financier indépendant.

Absence de conseil ou d'offre

Aucune information contenue sur ce site ne constitue une offre, une sollicitation, un conseil d’investissement quant à l'achat ou à la vente d’un titre, une offre ou une sollicitation par Ecofi Investissements de fournir un conseil d'investissement ou un service financier, juridique, fiscal ou de placement ou d’acheter ou vendre des titres ou autres instruments financiers.

Les informations figurant sur ce site Internet sont fournies à titre informatif uniquement et ne constituent pas une publicité/commercialisation active, une recommandation personnelle, ou un conseil d'investissement. Ces informations ne sont pas exhaustives, peuvent évoluer dans le temps et être mises à jour par Ecofi Investissements, sans préavis et à tout moment.

La réglementation propre à chaque pays concernant le mode de commercialisation d'un instrument financier varie en fonction des pays et de votre qualité (notamment en tant que client professionnel ou toute notion équivalente). Si vous avez le moindre doute sur la capacité de commercialisation de cet OPC, nous vous invitons à vous rapprocher de votre conseiller habituel. Aucun OPC ne peut être proposé à une personne si la loi de son pays d'origine ou de tout autre pays qui la concernerait ou concernerait le produit l'interdit.

Ce site Internet n'est pas destiné aux citoyens ou résidents des États-Unis d'Amérique ou à des « U.S. Persons » tel que ce terme est défini dans le « Regulation S » de la loi américaine de 1933 sur les valeurs mobilières. Aucun produit d'investissement présenté ici n'est autorisé à la vente aux termes de la loi de 1933 sur les valeurs mobilières ou de toute autre réglementation applicable aux États-Unis. Dès lors, aucun produit d'investissement ne peut être proposé ou vendu directement ou indirectement aux États-Unis d'Amérique à des résidents et citoyens des États-Unis d'Amérique et à des « U.S. Persons ».

Informations réglementaires

Les prospectus et DICs (document d'information clé) présentés sont en libre accès sur le site. Les autres documents réglementaires sont disponibles directement auprès d’Ecofi Investissements. Toute souscription dans un OPC ou dans un produit doit se faire après avoir pris connaissance des documents réglementaires en vigueur.

Lorsque Ecofi agit en qualité de fournisseur de produits financiers, nous pouvons être amenés à verser des rémunérations ou commissions à des intermédiaires financiers qui agissent en qualité d’apporteurs d’affaires, de placeurs ou de distributeurs lors de la commercialisation d’instruments financiers. Les montants des rémunérations ou commissions versées varient selon la nature et les caractéristiques de l’instrument financier concerné et sont déterminées sur la base du montant nominal.

Lorsqu’un ou plusieurs prestataires de services d’investissement fournissant un service d’investissement ou un service connexe interviennent entre l’investisseur final et nous, chacune de ces entreprises doit se conformer aux règles qui lui sont applicables en matière d’avantages et de commissions notamment au regard de l’information à fournir aux clients sur les avantages ou commissions versés ou reçus.

Absence d'assurance ou de garantie

L'ensemble des données et documents ont été obtenus auprès de sources jugées fiables par Ecofi Investissements. Toutefois la précision de ces données et documents n'est pas garantie. Les données, commentaires et analyses fournis sur ce site Internet reflètent l'opinion d’Ecofi Investissements. Cette opinion se fonde sur leur expertise, les analyses économiques et informations dont ils disposent à ce jour. Ces données, commentaires et analyses sont soumis à modification sans préavis. Les informations fournies sur ce site Internet ne sauraient toutefois constituer un quelconque engagement ou garantie de la part d’Ecofi Investissements.

A ce titre la responsabilité d’Ecofi ne saurait être retenue en cas de dommages indirects tels que, sans que cette liste soit exhaustive, les pertes découlant des transactions effectuées sur la base des informations, les pertes de profit, pertes d’affaires, pertes découlant d’une interruption du service, l’augmentation des coûts d’accès et de traitement des informations.

Informations sur les risques

Tout investissement comporte des risques spécifiques. Tout investisseur potentiel doit au préalable se rapprocher de son prestataire ou conseiller afin de se forger sa propre opinion sur les risques inhérents à chaque investissement indépendamment en vue de déterminer l'adéquation de cet investissement avec sa situation patrimoniale et personnelle. Avant de prendre une quelconque décision d'investissement, les investisseurs doivent prendre connaissance des documents contractuels pertinents et notamment des politiques d'investissement ainsi que des facteurs de risque.

Informations sur les performances d'investissement

Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Les fluctuations du marché et des taux de change peuvent provoquer une baisse ou une hausse de la valeur en capital des investissements et revenus y afférents ;

Les données de performance ne tiennent pas compte des commissions et frais perçus lors de l'émission et du rachat des parts, et ne tiennent pas compte des frais fiscaux imposés par le pays de résidence de l'investisseur.

La référence à un classement ou à un prix ne préjuge pas des classements ou des prix futurs des OPC ou du gestionnaire. Si les chiffres exprimés sur ce site sont dans une monnaie différente que celle du pays dans lequel l'investisseur réside, les gains échéant au client peuvent se voir augmentés ou réduits en fonction de la fluctuation du taux de change.

Responsabilité

Hormis faute grave ou intentionnelle prouvée et lien de causalité avec des dommages éventuels pouvant en résulter, Ecofi Investissements ne peut être tenue pour responsable de tout dommage indirect susceptible de résulter de l'utilisation de ce site Web ou des informations qui y sont contenues ou peuvent être obtenues via ce site Web (notamment via les liens présents).

Ecofi Investissements ne peut également être tenue pour responsable de tout dommage résultant de défaillances techniques, d'interruptions de l'accès à ce site Web ou d'interférences fâcheuses possibles avec votre système ou vos logiciels.
Ecofi Investissements ne peut être tenue pour responsable de tout dommage pouvant résulter de virus,

Droit applicable

L'utilisation de ce site internet et les présentes conditions sont soumises à la loi Française. Tout litige en relation avec l'application des présentes conditions et avec l'utilisation du site Internet est du ressort des tribunaux français.

Accès au site

L'utilisateur du site Internet reconnaît disposer de la compétence et des moyens nécessaires pour accéder à ce site et l'utiliser. À cet effet, l'utilisateur reconnaît avoir vérifié que la configuration informatique utilisée ne contient aucun virus et qu'elle est en bon état de fonctionnement. Par ailleurs, avant toute utilisation du site Internet, l'utilisateur reconnaît s'être assuré que le navigateur utilisé permet un accès sécurisé au site. Le site Internet est accessible en tout temps, à l'exception des cas de force majeure, des difficultés d'ordre technique et/ou informatique et/ou des difficultés de télécommunications et/ou de maintenance.

Ecofi Investissements décline toute responsabilité relative aux défauts techniques qui seraient détectés lors de l'utilisation du site Internet. Le propriétaire du site Internet met tout en œuvre, dans le cadre d'une obligation générale de moyens, pour mettre à la disposition de ses utilisateurs un site sécurisé.

En cliquant sur Accepter et poursuivre, vous reconnaissez avoir lu et compris cette page, vous acceptez de vous conformer à son contenu et vous confirmez que vous accédez à ce site Internet conformément aux lois et réglementations de la juridiction ou du pays dans lequel vous résidez. 